2021年债券市场分析 研究报告 2022年9月 序 言 债券市场作为我国金融体系的重要组成之一， 是积极财政政 策、稳健货币政策以及其他宏观调政策实施的重要平台，支持政 府部门、金融机构、实体企业等各类主体的融资需求，在服务实 体经济、熨平经济周期、防范金融风险、促进金融开放中发挥重 要作用。 从1981年恢复国债发行开始， 中国债券市场在曲折中前行， 走过了四十多年不同寻常的发展历程。 1996年末中央托管机构 建立，债券市场由此进入快速发展期，市场规模迅速壮大，市场 创新不断涌现，市场主体日趋丰富，交易活跃度稳步提升，制度 建设逐步完善，对外开放稳步推进。目前，中国债券市场已成为 全球第二大债券市场， 在国家发展战略中的重要性日渐凸显。 “十 四五”规划纲要指出，要完善市场化债券发行机制，稳步扩大债 券市场规模， 丰富债券品种， 发行长期国债和基础设施长期债券。 作为资本市场的重要组成部分， 中国债券市场正步入高质量发展 的重大战略 机遇期。 在向高质量发展迈进的新历史阶段， 债券市场运行呈现出新 的特点，发展面临新的问题，需要各方参与者紧密跟踪市场运行 情况， 深度研究市场发展问题， 以新发展理念共谋新的发展思路。 市场呼吁债券市场的权威机构能提供一本全面、专业、深入的分 析研究参考资料。为满足大家要求，中央结算公司今年启动编写 债券市场分析研究报告 ， 聚焦分析研究债券市场发展情况和专项 问题。 中央结算公司是国务院为完善债券市场建设、 配合金融体系 改革而出资成立的金融基础设施机构， 是唯一一家从事金融基础 设施服务的中央企业。自成立之日起，中央结算公司就全面 深度 参与中国债券市场的培育和建设。 多年来， 在主管部门的指导下， 致力于推动债券市场高质量发展， 已成为中国债券市场重要运行 服务平台、国家宏观政策实施支持服务平台、中国金融市场定价 基准服务平台和中国债券市场对外开放主门户。 截至 2021年末， 中央结算公司登记托管各类资产约 125万亿元，其中，债券资产 87万亿元； 管理担保品余额达 17.5万亿元， 是全球最大的担保 品管理平台； 中债3个月期国债收益率作为人民币代表性利率 被 纳入SDR利率篮子。 编写并发布债券市场 年度分析研究报告，是 中央结算公司 发挥专业优势、服务市场发展的 具体体现。 报告分为三篇， 第一篇主要分析债券市场发展所处的宏观经 济金融形势， 第二篇主要分析债券市场运行的整体情况和各子市 场的具体情况， 第三篇以专题形式深入研究债券市场的主要创新 和重大成就，并提出进一步推动高质量发展的政策建议。 报告力 求从专业视角为政策制定者提供决策参考， 为市场参与者提供投 资依据，为学术研究者提供实务素材。在编写过程中，我们得到 了有关部门的大力支持。 报告内容经过来自监管部门、 市场机构、 学术机构等多位专家的严格评审， 得到他们的专业指导和热忱帮 助，在此一并鸣谢。 报告力求反映债券市场全貌， 因首次编写经 验不足，且数据获得受限，内容可能存在不足之处，恳请广大读 者批评指正。 目 录 第一篇 宏观经济金融运行情况 ..................... 1 第一章 国际经济金融形势分析和展望 ................ 1 一、国际经济运行情况回顾 ....................... 2 二、国际金融市场形势分析 ....................... 4 三、展望 ................................ ....... 7 第二章 国内经济金融形势分析和展望 ............... 10 一、中国经济运行情况回顾 ...................... 10 二、中国金融市场形势分析 ...................... 14 三、展望 ................................ ...... 16 第二篇 债券市场发展情况 ........................ 19 第三章 债券市场总报告 .......................... 19 一、债券市场运行情况 .......................... 19 二、债券市场产品创新 .......................... 30 三、债券市场在宏观经济中的作用 ................ 34 四、债券市场制度建设 .......................... 36 五、债券市场对外开放 .......................... 39 六、债券市场发展建议 .......................... 42 第四章 国债市场分析报告 ........................ 45 一、国债发行情况 .............................. 45 二、国债存量情况 .............................. 50 三、国债交易结算情况 .......................... 53 四、国债市场价格走势 .......................... 58 五、国债市场发展建议 .......................... 60 第五章 地方政府债券市场分析报告 ................. 65 一、地方政府债券发行情况 ...................... 65 二、地方 政府债券存量情况 ...................... 70 三、地方政府债券交易结算情况 .................. 72 四、地方政府债券市场价格走势 .................. 75 五、地方政府债券市场发展建议 .................. 78 第六章 政策性金融债市场分析报告 ................. 83 一、政策性金融债发行情况 ...................... 83 二、政策性金融债存量情况 ...................... 92 三、政策性金融债交易结算情况 .................. 95 四、政策性金融债市场价格走势 .................. 99 五、政策性金融债市场发展展望 ................. 104 第七章 商业金融债市场分析报告 ................. 105 一、商业金融债发行情况分析 ................... 105 二、商业金融债存量情况 ....................... 113 三、商业金融债券交易结算情况 ................. 117 四、商业金融债市场价格走势 ................... 122 五、商业金融债市场发展展望 ................... 125 第八章 公司信用类债券市场分析报告 .............. 129 一、公司信用类债券发行情况 ................... 130 二、公司信用类债券存量情况 ................... 134 三、公司信用类债券交易结算情况 ............... 136 四、公司信用类债券市场价格走势 ............... 138 五、公司信用类债券市场发展建议 ............... 145 第九章 资产证券化市场分析报告 ................. 149 一、资产证券化市场政策动态 ................... 149 二、资产证券化市场运行情况 ................... 150 三、资产证券化市场创新情况 ................... 157 四、资产证券化市场发展建议 ................... 159 第十章 绿色债券市场分析报告 ................... 165 一、绿色债券政策动态 ......................... 165 二、绿色债券市场运行情况 ..................... 166 三、绿色债券市场创新情况 ..................... 172 四、绿色债券市场发展建议 ..................... 175 第十一章 债券担保品分析报告 ................... 178 一、债券担保品服务概况 ....................... 178 二、债券担保品运用创新 ....................... 187 三、债券担保品发展建议 ...................