敬请阅读末页之重要声明 八月中国新能源汽车 销量走高，淡季不淡 ——八月数据点评 相关研究： 1.《新能源汽车产业链景气高涨， 动力电池是核心赛道 ——新能源 汽车产业链研究系列报告之一 》 2022.08.23 2.《新能源汽车月报： 通胀削减法 为美国新能源汽车长远发展奠定 基础》2022.09 .05 行业评级：增持 近十二个月行业表现 % 1个月 3个月 12个月 相对收益 -6.5 1.3 8.1 绝对收益 -11.8 -7.5 -10.9 注：相对收益与沪深 300相比 分析师：文正平 证书编号： S0500521040001 Tel：(8621) 50295369 Email：[email protected] 地址：上海市浦东新区银城路 88号 中国人寿金融中心 10楼 核心要点：  中国新能源汽车销售火爆，八 月销量走高，淡季不淡， 表现强势 根据中汽协数据， 2022年8月中国新能源汽车销量 66.6万辆（ +107%） ，环 比增长 12.3%，单月销量对应新能源汽车渗透率 28.0%，较上月提高 3.5个 百分点； 2022年1-8月累计销量 386.0万辆（ +116%） ，累计销量对应新能 源汽车渗透率 22.9%。八月销量大幅走高，然而，八月仍然属于传统淡季， 特别是今年八月天气极端炎热，加上多地零星疫情，对车市造成负面影响。 后续金九旺季到来，九月销量再创新高是毋庸置疑的。 中国新能源汽车市场已经 实现从政策驱动向产品驱动切换，中国市场上新 能源汽车可选车型丰富 ，诸多产品颇具吸引力 ，且新款优质车型层出不穷。 后续还有诸多新款车型值得期待，包括但不限于长安深蓝 SL03、哪吒 S、 零跑 C01、上汽名爵木兰、比亚迪海狮挑战 Model Y、蔚来定位亲民的入门 级轿车 ET5、理想旗舰车型 L9、 、小鹏旗舰 SUV G9等。  欧洲新能源汽车销量增长乏力 ，德国八月销量同比转正 2022年上半年 欧洲新能源汽车销量 112.0万辆（ +8.8%） ，对应新能源汽车 渗透率 18.9%。欧洲新能源汽车销量增长乏力，主要是受俄乌战争、能源 危机、通货膨胀等因素影响。 德国是欧洲汽车工业重地，也是欧洲新能源 汽车销量风向标。 2022年8月德国电动汽车销量 5.7万辆（ +6.3%） ，环比 增加 8.0%，单月电动汽车渗透率 28.5%；2022年1-8月累计销量 41.5万辆 （-1.4%） 。德国新能源汽车一月销量环比大降，三月至七月销量连续五个 月同比减少， 最新八月 销量才实现同比转正，后续仍须观察。  理想八月销量大幅回落 ，考虑主要是新品开启交付 ，产线切换所致 理想八月销量 4571辆，环比减少 56.1%，数据异常 考虑主要是新车 理想 L9 开启交付，产线切换所致。 2022/6理想正式发布全球智能旗舰 SUV理想 L9，专为家庭打造，拥有六座宽敞舒适空间。理想 L9延续增程式路线，带 电量 44.5度， CLTC综合续航里程 1315公里，全国统一零售价 45.98万元。 截至 2022/7/31 ，理想 L9已接获订单超 5万辆。新车从八月底 开始交付。  投资建议 政策刺激下中国新能源汽车市场明显升温， 销售火爆， 上调预期， 预计 2022 年中国新能源汽车销量超 650万辆（ +85%） ，行业增速 快。此外，还应当 注意，国外新能源汽车市场空间巨大：当前欧洲市场、美国市场可选车型 缺乏，随着新款车型陆续推出，欧洲市场、美国市场也将会展现活力、百 花齐放。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司， 这些公司可以受益于国外新能源汽车放量。维持行业“增持”评级。  风险提示 国内疫情反复； 新能源汽车行业受政策影响 景气波动剧烈； 行业竞争加 剧；科技股估值波动风险 。 证券研究报告 2022年09月20日 湘财证券研究所 行业研究 新能源汽车行业数据点评 每日免费获取报告 1、每日微信群内分享7+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 中国新能源汽车数据点评 根据中汽协数据， 2022年8月中国新能源汽车销量 66.6万辆 （ +107%）， 环比增长 12.3%，单月销量对应新能源汽车渗透率 28.0%，较上月提高 3.5 个百分点 ；2022年1-8月累计销量 386.0万辆（ +116%） ，累计销量对应新 能源汽车渗透率 22.9%。 图1 中国新能源汽车销量 年度数据 （万辆） 资料来源： Wind、中汽协，湘财证券研究所 中国新能源汽车销量月度数据参见下图 ，2021年中国新能源汽车销量数 据靓丽，月度销量惊喜连连 ，屡超预期 。特别是 2021年下半年 月度销量逐月 走高，表现强劲， 甚至未现季节性 回落。 2022年1-3月中国新能源汽车销量保持高位，开局良好 。然而，国内疫 情对汽车产业冲击巨大，影响集中体现在四月数据上。值得注意，即使是最 困难的时期，四月销量 29.9万辆（+44.6%），对比上年同期仍然录得增长超 40%，这个同比增速还是不低的； 有些惊喜的是， 四月新能源汽车渗透率 25.3%，较三月提高 3.7 个百分点 ，渗透率大幅提高反映 疫情下车企优先保 供新能源汽车 ，积极推进电动化转型。是故，我们认为，四月销量数据尚可， 甚至可以说是颇有韧性，反映出中国新能源汽车发展势头强劲 有韧性， 四月 数据尘埃落定 后市场预期 也得以稳定 。 随着上海/吉林疫情得到 有效控制， 汽车作为重点保障产业率先复工复产， 中国汽车产业逐步 回归正常轨道。 五月销量 大幅反弹，反映中国新能源汽车 产销快速恢复； 而后政策刺激下新能源汽车市场升温，销售火爆，六月销量0.5 0.8 1.3 1.8 7.5 33.1 50.7 77.7 125.6 120.6 136.7 352.1 386.0 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%22%24% - 40 80 120 160 200 240 280 320 360 400 440 480 新能源汽车销量 渗透率 oPpMmNnNwOtMnNoNnOwOoQ8O9R9PnPrRmOtRjMpPvMjMtRnPaQmNpQNZqQtRNZmQvM 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 创历史新高；七月销量微幅回落，仍然维持高位 。 考虑到七月是下半年车市传统淡季 ，包括蔚来、小鹏、理想等 一批车企 七月销量 有所回落，且特斯拉七月销量环比大幅减少 ，最终七月销量 整体数 据仅是微幅回落 ，略超预期 。根据乘联会数据， 特斯拉 （中国） 七月销量仅 8461 辆 ，对比六月销量 77938辆大幅减少，此次特斯拉销量异常主要是特斯拉 上海临港工厂产线升级改造， 同时内销转出口所致。 在特斯拉缺席的情况下， 比亚迪等车企销量增长很大程度上对冲了特斯拉销量急剧减少的影响 ，反映 中国市场上新能源汽车可选车型丰富，百花齐放。 八月销量 大幅走高 ，然而，八月仍然属于传统淡季 ，特别是今年八月天 气极端炎热 ，加上多地零星疫情，对车市 造成负面影响。后续金九旺季到来， 九月销量再创新高是毋庸置疑的。 图2 中国新能源汽车销量月度数据（万辆） 资料来源： Wind、中汽协，湘财证券研究所 年初时，受（1）补贴退坡； （2）新能源汽车涨价； （3）供应链不稳定等 变数影响，市场对于 2022年中国新能源汽车销量没有把握 、缺乏信心 ，而后 国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。我们认为，中国市场上新能源 汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需 求强劲有支撑 ，加上密集出台 的经济维稳政策刺激汽车消费 ，近来中国新能源汽车 市场明显升温，销售火 爆，2022年中国新能源汽车销量高增长明确 。上调预期， 预计 2022年中国 新能源汽车销量 超650万辆（+85%）。 最后，产量数据与 销量数据 向来接近，不另做分析。些许差异主要考虑 季节性因素：季初补货备货会导致产量略高于销量，季末销售冲量清库存会 导致销量略高于产量，这是行业惯例。 17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 27.1 32.1 35.7 38.3 45.0 53.1 43.1 33.4 48.4 29.9 44.7 59.6 59.3 66.6 010203040506070 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018 2019 2020 2021 2022 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 中国新能源汽车 市场已经实现从政策驱动向产品驱动切换，中国市场上 新能源汽车 可选车型丰富，新款车型层出不穷，消费者选择余地大，诸多产 品颇具吸引力，相对